军用图形显控供应商 。公司主要产品为军用图形显控 、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品 ，下游客户85%以上集中在中国航空工业集团
。公司2015 年营业收入2.39 亿元
，增长17.1%；归属母公司净利润8895 万元，同比增长8.2%。其中 ，图形显示领域产品营收2.04 亿元，占营收比重85.5%
，毛利率76.2%；小型专用化雷达领域产品营收2262 万元，占营收比重9.4% ，毛利率74.1% 。

　　团队技术领先
，显示芯片实现国产替代。公司核心团队成员主要来自解放军最高工程技术学府—国防科技大学，成员在军品芯片
、射频等软硬件方面具有多年的研发经验 ，拥有自主硬件设计的FPGA 验证、IP 核设计
。图形处理芯片是图形显控模块最核心的信息处理部件
，目前美国ATI 公司生产M9 芯片是国内军用飞机显示采购主流。公司自主研发的以JM5400 为代表的图形芯片能够实现对M9 的部分进口替代，填补了国内军用GPU 的空白 ，同时提高对上游供应商ATI 公司的议价能力 。

　　募集资金投向
。本次发行股份不超过3,350万股
，扣除发行费用后拟投向科研生产基地建设项目 、图形芯片研发和补充流动资金，共计拟投资募资资金39,425万元。其中 ，科研生产基地建设项目建周期2年
，项目完成后从研发生产能力的提升上看，公司将从现有经营场地的产能1,500套/年提升至4,000套/年 ，为公司业绩的进一步提升打开了空间 。图形芯片研发项目周期18个月，将继续优化JM5400型芯片用于替代M9芯片
，实现公司图形显控模块产品的配套需求
。

　　盈利预测和定价。我们预计公司16-18年的净利润为1.04、1.21和1.63亿元，对应新股发行摊簿后EPS为0.78
、0.91和1.22元 ，参考集成电路和军工上市公司
， 给予16年40-50估值，对应16年合理的格在31.2-39元 。若按照公司拟募资金额计算 ，加入各种发行费用
，足额募集最低需要45,727万元，按照发行股本3,350 万股 ，足额募集的最低发行价约为13.64元
。

　　风险提示。军费开支出现下滑.